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資管新規過渡期“倒計時” 銀行理財凈值化轉型加速

發布日期: 2021-02-05 信息來源:欧宝体育

    伴隨2021年(nian)的到(dao)(dao)來,資管(guan)新(xin)規過(guo)渡(du)期也(ye)開始進入一年(nian)“倒(dao)計時”。對于(yu)擁有(you)龐大規模的銀(yin)行(xing)理(li)(li)(li)財產(chan)品(pin)市(shi)場(chang)而言,資管(guan)新(xin)規延(yan)期至2021年(nian)為銀(yin)行(xing)爭取到(dao)(dao)了“喘息之機(ji)”。在打(da)(da)破剛(gang)兌的大背(bei)景下,凈值化轉型成為必然趨勢(shi),因(yin)此契合穩(wen)健(jian)理(li)(li)(li)財需(xu)求的“固收+”產(chan)品(pin)關注度(du)有(you)所走高(gao),并(bing)成為銀(yin)行(xing)理(li)(li)(li)財市(shi)場(chang)的主打(da)(da)產(chan)品(pin)。

  展(zhan)(zhan)望2021年(nian)銀行理(li)財(cai)市(shi)場,專家(jia)認為,凈值化轉型進入沖刺階(jie)段,現金(jin)管(guan)理(li)類(lei)產(chan)(chan)品等業務整改壓力(li)值得關注,加碼權益類(lei)配置(zhi)則成(cheng)為銀行比拼(pin)投研實力(li)的“新(xin)戰場”。值得注意(yi)的是(shi),除培養(yang)投研能力(li)外,在近期互聯網平(ping)臺受到(dao)監管(guan)限制后,進一步拓展(zhan)(zhan)銷售渠道也將成(cheng)為銀行理(li)財(cai)產(chan)(chan)品2021年(nian)需(xu)要應(ying)對的重要任務。

  凈(jing)值型產品(pin)發行量(liang)提升(sheng)

  《經濟參考報》記者對多家銀行(xing)調研了解到,2020年以(yi)來,銀行(xing)保本(ben)(ben)理(li)(li)財產品(pin)正在加速退(tui)出,多數(shu)銀行(xing)相關產品(pin)到期(qi)后(hou)不再滾動(dong)續發,少數(shu)銀行(xing)甚至(zhi)直接開啟未(wei)到期(qi)理(li)(li)財產品(pin)“強退(tui)”模式,越來越多的銀行(xing)保本(ben)(ben)理(li)(li)財產品(pin)已(yi)宣(xuan)告(gao)徹底(di)清零(ling)。

  截至(zhi)目前,已有包括交通銀(yin)行(xing)、郵儲銀(yin)行(xing)、興業(ye)銀(yin)行(xing)等多家銀(yin)行(xing)宣布保(bao)本理(li)財(cai)清零。中國銀(yin)行(xing)業(ye)協會數(shu)據顯示,截至(zhi)2020年11月末,保(bao)本理(li)財(cai)產品占比僅為(wei)5.7%,較2020年初減少(shao)11個百分點(dian)。

  “2018年(nian)之前,銀行(xing)(xing)發行(xing)(xing)的理(li)財產品年(nian)化收益達到5%的比比皆(jie)是,但(dan)2020年(nian)開始(shi),銀行(xing)(xing)發行(xing)(xing)的保本型理(li)財產品能達到4%的幾乎已絕跡。”一位股份制銀行(xing)(xing)理(li)財經理(li)對(dui)記者表示。

  伴隨(sui)保本理財(cai)產(chan)品加速退出(chu),銀行(xing)凈值型(xing)理財(cai)產(chan)品發(fa)行(xing)數量和占比不斷提升。據普益(yi)標準統計,2020年共有20家銀行(xing)理財(cai)子公司發(fa)行(xing)了3852款理財(cai)產(chan)品(包含母行(xing)遷移產(chan)品),均(jun)為凈值型(xing)產(chan)品。

  記者從多家(jia)(jia)銀行(xing)(xing)及理財子公司獲悉,各(ge)家(jia)(jia)機構正(zheng)按照“一行(xing)(xing)一策”原則(ze),積極制定存量化解方案和時間表。整(zheng)體來(lai)看(kan),多數(shu)銀行(xing)(xing)可在(zai)監管要求過渡期(qi)內完成存量產(chan)品(pin)處(chu)置。

  除投研能(neng)力建設,拓展銷(xiao)售渠(qu)(qu)(qu)道(dao)被視為銀(yin)行理財(cai)2021年(nian)需要應(ying)對的(de)重要任務,尤其(qi)是(shi)在近期(qi)互聯(lian)網平(ping)臺這(zhe)一高(gao)(gao)效渠(qu)(qu)(qu)道(dao)受限后(hou)。“按原則來說,此前互聯(lian)網平(ping)臺銷(xiao)售的(de)理財(cai)子產品,到期(qi)就不能(neng)再續。早前銀(yin)行大(da)力開(kai)拓互聯(lian)網渠(qu)(qu)(qu)道(dao),因(yin)為募(mu)資(zi)效率(lv)更(geng)高(gao)(gao)、門(men)檻更(geng)低,但如今更(geng)多(duo)要靠母行的(de)渠(qu)(qu)(qu)道(dao),也(ye)要開(kai)發其(qi)他銀(yin)行的(de)代(dai)銷(xiao)渠(qu)(qu)(qu)道(dao)。”某國(guo)有大(da)行渠(qu)(qu)(qu)道(dao)負責人對記(ji)者(zhe)表示。

  記者發現,2020年以來,交銀(yin)(yin)(yin)理財(cai)、招銀(yin)(yin)(yin)理財(cai)、中銀(yin)(yin)(yin)理財(cai)在內(nei)的(de)多家理財(cai)子公司都(dou)開始代(dai)銷(xiao)其(qi)他理財(cai)子公司發行(xing)(xing)的(de)產(chan)品。此外,近期招商銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)、郵儲銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)直銷(xiao)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)相繼獲批,這或許也(ye)表明(ming)了監管對銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)數字化轉型(xing)持支(zhi)持態(tai)度,有(you)望使得上述銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)提升其(qi)線上化經(jing)營能力,從(cong)而填補(bu)互聯網(wang)平臺代(dai)銷(xiao)的(de)市(shi)場空缺。

  “固收+”產品關注(zhu)度走高

  自理財子公司成立以來,契合穩健(jian)理財需求的(de)“固收+”產品關注度有所(suo)走高(gao),并(bing)成為銀行(xing)理財市場(chang)的(de)主打產品。Wind數據顯示,截至2020年末(mo),主打股債策略(lve)的(de)“固收+”產品整體發行(xing)量已(yi)超3000億(yi)元(yuan)。而2019年全年,該(gai)類產品發行(xing)數量為70只,募集總規模為690億(yi)元(yuan)。

  所謂“固收(shou)(shou)(shou)+”產品(pin),是以追求絕對收(shou)(shou)(shou)益為(wei)目(mu)標,以風險較低的(de)債券等固定收(shou)(shou)(shou)益類資產為(wei)底倉構建基礎收(shou)(shou)(shou)益,并在嚴(yan)格(ge)控制(zhi)回撤的(de)前提下(xia),配置風險資產及策略(lve)以增厚收(shou)(shou)(shou)益。在業內人士看來,相較于傳統固收(shou)(shou)(shou)產品(pin),“固收(shou)(shou)(shou)+”未(wei)來的(de)收(shou)(shou)(shou)益彈性(xing)(xing)、空間、想象力、策略(lve)適應(ying)性(xing)(xing)和拓展性(xing)(xing)都更強。

  華夏基金(jin)管理有限公(gong)司(si)固定收(shou)(shou)益(yi)部執(zhi)行(xing)總經(jing)理柳萬(wan)軍此前表示,“固收(shou)(shou)+”產品(pin)之所(suo)以受到(dao)市場青睞(lai),在于長(chang)期購買傳統理財(cai)產品(pin)和貨幣(bi)基金(jin)的投資者對日益(yi)下降的預期收(shou)(shou)益(yi)感到(dao)不(bu)滿足,同時(shi),很多產品(pin)在“資管新規”后(hou)將失去剛性兌付的托(tuo)底,急需尋(xun)求(qiu)可替(ti)代產品(pin)進行(xing)資產轉移。“固收(shou)(shou)+”投資策略能夠(gou)獲得(de)穩(wen)定投資收(shou)(shou)益(yi)的同時(shi),通(tong)過(guo)配置權益(yi)資產來博取業(ye)績彈性,更能夠(gou)滿足多數(shu)投資者無法專注理財(cai),但又希望資產能夠(gou)保值增值的需求(qiu)。

  普益標準(zhun)數據顯示(shi),從(cong)各(ge)(ge)類型(xing)銀(yin)行(xing)“固收+”產(chan)品(pin)(pin)來看,投(tou)資(zi)者(zhe)偏好的(de)半年期(qi)“固收+”產(chan)品(pin)(pin)中(zhong),股(gu)份行(xing)“固收+”產(chan)品(pin)(pin)平(ping)均(jun)業績比較(jiao)基準(zhun)最高,達到(dao)了(le)4.1%,超過各(ge)(ge)類型(xing)銀(yin)行(xing)平(ping)均(jun)值10BP。以華(hua)夏銀(yin)行(xing)為(wei)(wei)例,其近年來發行(xing)的(de)“固收+”產(chan)品(pin)(pin)中(zhong),以定開型(xing)產(chan)品(pin)(pin)居多(duo),各(ge)(ge)期(qi)限產(chan)品(pin)(pin)平(ping)均(jun)業績比較(jiao)基準(zhun)為(wei)(wei)4.34%,投(tou)資(zi)門(men)檻集中(zhong)在1萬元(yuan)。

  普益標(biao)準分析人(ren)士建議,投資(zi)者可以從(cong)產(chan)品和機構兩個維度來選擇“固收+”產(chan)品。

  從(cong)產(chan)品(pin)維度來看,好的“固收(shou)(shou)+”產(chan)品(pin)兼顧投資者的流動性需求、收(shou)(shou)益需求,因而無論是封(feng)閉式還是定(ding)開型(xing)“固收(shou)(shou)+”產(chan)品(pin),付息周期(qi)要在(zai)滿(man)足(zu)監管(guan)要求的同時保持在(zai)短中(zhong)期(qi)。其(qi)次,產(chan)品(pin)費率(lv)要低。好的“固收(shou)(shou)+”產(chan)品(pin)的管(guan)理(li)費、銷售費、申購費、贖回(hui)費等費率(lv)不能(neng)太高。

  從機構維度來(lai),一直以(yi)來(lai),銀(yin)行(xing)理(li)財客群風(feng)險(xian)(xian)偏好較低,對于產品(pin)凈值波(bo)動(dong)敏(min)感。因而“固收(shou)+”產品(pin)回(hui)撤(che)要(yao)小,風(feng)險(xian)(xian)要(yao)可控。建議(yi)投資者購買產品(pin)管理(li)經驗豐富(fu)、風(feng)控水平高的大型(xing)銀(yin)行(xing)或理(li)財子公司的產品(pin)。鑒(jian)于股份行(xing)“固收(shou)+”產品(pin)在運作(zuo)上的優(you)異表現,投資者在購買“固收(shou)+”產品(pin)時可以(yi)優(you)先關注股份行(xing)或股份行(xing)理(li)財子公司發售的“固收(shou)+”產品(pin)。

  加碼權益資產配(pei)置成大趨勢

  多位業內人士都表示(shi),2021年計劃發行更多權益產品。

  交銀理財總裁金旗表示,為了發揮(hui)銀行(xing)理財的創新作用,一定要(yao)逐步加大權(quan)益(yi)資(zi)產的配(pei)置(zhi)。金旗指出(chu),權(quan)益(yi)資(zi)產配(pei)置(zhi)分為一級(ji)市場和二級(ji)市場,目前銀行(xing)理財在(zai)二級(ji)市場的配(pei)置(zhi)普(pu)遍偏低。據他(ta)預計,當(dang)前權(quan)益(yi)資(zi)產在(zai)銀行(xing)理財中的占比大概在(zai)3%左右(you),在(zai)三至五年之后或(huo)將達到10%以(yi)上。

  普益標準研究員趙(zhao)迪(di)表示,資管新規實施后(hou),單純(chun)通(tong)過債券投資獲得穩定且高(gao)額的(de)(de)回報(bao)是(shi)不可(ke)持續的(de)(de),且面(mian)向不同(tong)風險偏好(hao)的(de)(de)投資者,銀(yin)行理財(cai)子公(gong)司也有發行不同(tong)波(bo)動水平產品的(de)(de)必(bi)要,因此參與權(quan)益類(lei)資產是(shi)大趨勢。

  2020年(nian)以來,監管層多次表(biao)態(tai),鼓勵銀行理財資金提(ti)升權益(yi)類資產(chan)配置比例。根據普益(yi)標準數據,截至2020年(nian)12月末,銀行2020年(nian)新發權益(yi)類理財產(chan)品(pin)649只,同比增長(chang)7.63%;其中,凈值(zhi)(zhi)型(xing)產(chan)品(pin)192只,占全(quan)部權益(yi)類產(chan)品(pin)的29.58%。全(quan)國性銀行、城商行和農村金融(rong)機構凈值(zhi)(zhi)型(xing)產(chan)品(pin)存續量環比有不同程(cheng)度提(ti)升。

  光(guang)大證券銀行(xing)業(ye)首席分析師(shi)王一峰表(biao)示,對于銀行(xing)理(li)財子公司而言,單純依靠固收類投資(zi)無法(fa)獲得持(chi)續且(qie)有競爭力的收益,也難以滿足(zu)不同風險偏好(hao)客群的需求,做好(hao)信用(yong)下(xia)沉、豐富(fu)產品體系成為(wei)打造產品競爭力的主要抓手,逐步(bu)提升權(quan)益類資(zi)產配置是必然趨勢。

  同時,王(wang)一(yi)峰也指(zhi)出(chu),理財子公(gong)司建立高度市場化的投(tou)研團(tuan)隊尚須時日(ri),更有(you)可能的是(shi)進行被動(dong)投(tou)資或與(yu)其(qi)他機構合(he)作以切入(ru)權益(yi)(yi)類投(tou)資,初期階(jie)段指(zhi)數類和FOF/MOM是(shi)合(he)意之選。后續隨(sui)著(zhu)投(tou)研能力的逐步增強,理財子公(gong)司有(you)望將產品(pin)線繼續拓展至主動(dong)權益(yi)(yi)、衍(yan)生品(pin)等(deng)更為(wei)復雜的領域。

 

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